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城投融資面臨哪些監管

  從監管部門區分,城投平臺融資主要面臨以下幾個監管部門的直接監管:銀監會、發改委、銀行間交易商協會和證監會(包含交易所),分別對應監管貸款和城投債。此外,城投平臺也會通過各類“非標工具”進行融資,常見的信托貸款和融資租賃實際上也歸屬于銀監會監管。

  銀監會對融資平臺貸款的管理主要原則是“總量控制、分類管理、區別對待、逐步化解”,核心要求是“

  銀監10號文的相關要求不只是針對銀行貸款,受該文件約束的金融機構還包括“銀監會直接監管的信托公司、企業集團財務公司、金融租賃公司”,也就意味著,非標中的信托貸款和融資租賃貸款也需要遵循銀監會的平臺名單管理要求。  

  在城投平臺的融資監管中,發改委的企業債監管政策在相當程度上發揮了“風向標”的作用,企業債發行放松時,意味著城投平臺的監管趨于寬松,反之則監管收緊。

2017年至今,發改委針對城投平臺企業債的監管規則并未出現較大的變化,主要發布了兩條通知,對以前的監管要求進一步明確。

  從主要監管機構的監管政策來看,201750號文之后明確發文強化監管的部門只有發改委,其他部委主要是跟財政部聯合發文,針對地方政府融資平臺加強監管,其目的在于防范化解地方政府隱性債務風險。

  按照各監管部門的相關政策,城投平臺通過各類途徑進行合法合規融資,都符合防范化解風險的目標。但是現實中,問題恰恰出現在“合法合規”的執行上。

  防范化解地方政府債務風險是今年經濟工作的重中之重,未來不排除其他監管部門進一步加強合規監管,對城投平臺融資依然具有比較大的不確定性。

  具體到城投債投資,從融資監管的角度,短期內城投債估值面臨比較大的不確定性,具有一定的估值風險;在具體甄別過程中,建議關注融資方式過于豐富(非標、有限合伙等)、實際債務壓力比較高的城投企業,其估值上面臨的沖擊將更為明顯。從相對長周期來看,地方債務監管實際有利于疏通地方政府與平臺的現金流關系,改善城投平臺的現金流量表,城投債依舊具有投資價值。

本文轉自:和訊名家


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